IPP Financial Advisers Limited董事 彭永東

香港金融發(fā)展局（FSDC）最近提出建議，探討將上市私募股權(quán)基金納入強(qiáng)積金（MPF）的可投資資產(chǎn)類別。此舉旨在回應(yīng)市場需求並提升潛在回報(bào)，這也誘發(fā)關(guān)於另類投資是否適合作為大眾退休儲蓄工具的討論。

所謂上市私募基金，是將原本僅限機(jī)構(gòu)投資者涉足的私募資產(chǎn)（如非上市公司股權(quán)、創(chuàng)投、基建項(xiàng)目、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等），透過基金形式於交易所掛牌，使一般投資者可在二級市場交易買賣。目前，全球多家知名私募資產(chǎn)管理公司已推出此類產(chǎn)品供市場選擇。

現(xiàn)時(shí)香港的強(qiáng)積金配置集中於股票、債券及貨幣市場工具，另類資產(chǎn)佔(zhàn)比近乎空白，不僅限制資產(chǎn)多元性與潛在報(bào)酬，更難應(yīng)對人口壽命延長及通脹的挑戰(zhàn)。審慎引入上市私募基金，既可拓寬強(qiáng)積金收益來源，亦能引導(dǎo)資金流向本地另類資產(chǎn)管理業(yè)，強(qiáng)化香港資產(chǎn)管理中心的競爭優(yōu)勢。

管控風(fēng)險(xiǎn) 推動投資教育及披露透明化

此類資產(chǎn)與傳統(tǒng)股債相關(guān)性低，當(dāng)市場震盪時(shí)可有效分散風(fēng)險(xiǎn)，並具備較高的潛在回報(bào)。然而，其風(fēng)險(xiǎn)亦不容小覷，如折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等問題，故投資者需具備一定的專業(yè)理解能力。因此，若將此類基金納入強(qiáng)積金，建議設(shè)定合理投資上限，如：限制強(qiáng)積金僅可將資產(chǎn)淨(jìng)值的特定比例（如不逾10%）配置於上市私募基金，並透過平臺預(yù)設(shè)篩選機(jī)制，僅納入符合規(guī)模、流動性及風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品。同時(shí)，須加強(qiáng)大眾教育與資訊揭露，避免投資者誤判產(chǎn)品特性或抱持過分樂觀的預(yù)期。

另外，澳洲的退休金制度以及加拿大的退休金計(jì)劃等均有納入私募與另類資產(chǎn)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，香港也可加以借鑒。筆者認(rèn)為通過以上舉措，既能促進(jìn)香港投資生態(tài)的發(fā)展，同時(shí)也有利締造投資者與金融體系的共贏格局。