時富金融研究部

近期中東局勢的劇烈動盪為全球經(jīng)濟(jì)注入了新的不確定性。以色列對伊朗核設(shè)施及能源基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊，不僅加劇了地區(qū)軍事對抗的風(fēng)險，也顯著推升了國際油價。金融市場明顯受壓，衡量市場波動性的恐慌指數(shù)VIX上周暴漲超過20%，重返20以上。這場衝突引發(fā)的能源價格波動正成為美國通脹走勢的新變數(shù)，影響美聯(lián)儲的貨幣政策路徑。

6月13日，以色列對伊朗發(fā)動的空襲行動，直接觸發(fā)了國際原油市場的劇烈波動。布蘭特原油期貨價格在襲擊後單日飆漲約7%。此次衝突的特殊性在於以色列首次針對伊朗的核設(shè)施及電力、能源基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行打擊，這直接引發(fā)市場對中東原油供應(yīng)中斷的恐慌，同時放大了油價對通脹的傳導(dǎo)效應(yīng)。能源成本的快速上升將直接衝擊美國消費者的開支，尤其在運輸和食品加工等對能源敏感的行業(yè)中。

通脹趨升溫 減息次數(shù)或縮少

鑒於通脹預(yù)期與減息預(yù)期的角力當(dāng)前，美聯(lián)儲維持4.25%至4.5%的高利率水平，而5月會議紀(jì)要已顯示出對經(jīng)濟(jì)前景不確定性的擔(dān)憂加劇。儘管美國5月份核心CPI同比增速降至2.8%，稍微低於市場預(yù)期，但能源價格的滯後效應(yīng)可能在未來數(shù)月顯現(xiàn)。若衝突進(jìn)一步擴(kuò)大，霍爾木茲海峽航運受阻將有可能導(dǎo)致油價持續(xù)上升，通脹預(yù)期將面臨「二次升溫」的風(fēng)險，這將迫使美聯(lián)儲重新評估減息的時間。美聯(lián)儲主席鮑威爾近期強調(diào)，當(dāng)前政策立場需高度依賴數(shù)據(jù)，但地緣衝擊帶來的不確定性已壓縮政策調(diào)整的空間。目前市場對2025年減息次數(shù)的預(yù)期已有所下調(diào)，反映出政策轉(zhuǎn)向的阻力正在加大。

儘管短期內(nèi)油價飆升，但市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂卻存在分化，認(rèn)為當(dāng)前油價的上漲更多是基於風(fēng)險溢價，而非實際供應(yīng)中斷。若衝突局限於局部軍事對峙，且7月OPEC+的增產(chǎn)計劃與美國的頁巖油產(chǎn)量增長可能對沖地緣風(fēng)險帶來的部分供應(yīng)缺口，油價或在每桶80美元至90美元區(qū)間震盪，從而緩解美聯(lián)儲的通脹壓力。然而，若伊朗採取更激進(jìn)的報復(fù)措施，例如封鎖霍爾木茲海峽，造成實際的供應(yīng)中斷，油價突破每桶100美元的概率將顯著上升，這將迫使美聯(lián)儲重新評估通脹風(fēng)險。

能源市場穩(wěn)定性勢成焦點

在以伊衝突推升油價的背景下，美國通脹壓力與美聯(lián)儲政策空間的博弈將更加複雜。儘管短期降減息預(yù)期受挫，但美聯(lián)儲仍保留政策靈活性—通過高頻數(shù)據(jù)跟蹤與前瞻指引，在通脹預(yù)期失控前採取預(yù)防性措施。未來幾個月，中東局勢的走向與能源市場的穩(wěn)定性，將成為市場焦點。

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